S&P присвоила "МОЭСК" кредитные рейтинги "ВВ-/ ruAА-"; прогноз - "Стабильный"

Standard & Poor's присвоила долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ-" и рейтинг по национальной шкале "ruAА-" российскому оператору электрических сетей ОАО "Московская объединенная электросетевая компания" (МОЭСК). Прогноз изменения рейтингов - "Стабильный", сообщается в пресс-релизе службы. 

Рейтинги отражают неопределенность, вызванную возможной корректировкой режима тарифного регулирования; изношенность производственных фондов МОЭСК и наличие планов развития сетевого хозяйства, на которых основывается масштабная среднесрочная программа капиталовложений, а также высокую концентрацию клиентской базы компании. Учитываются и такие недостатки, как более высокие, чем в среднем по отрасли, убытки в сегменте электрических сетей, связанные с большими объемами передачи энергии на территории обслуживания и с тем, что в клиентской базе МОЭСК велика доля бытовых потребителей, а также волатильность денежных потоков и доходов от присоединения новых потребителей к энергосетям (они составили около 11% всей выручки компании за 1-е полугодие 2011 г. и 18% - за полный 2010 г.). 

Позитивное влияние на рейтинги оказывает тот факт, что МОЭСК занимает доминирующее положение на рынке, являясь основной распределительной сетевой организацией Москвы (BBB/Стабильный/-) и Московской области (нет рейтингов S&P), где ее рыночная доля составляет соответственно 80 и 65%, а также относительная стабильность денежных потоков от регулируемого электрораспределительного бизнеса и благоприятный, преимущественно долгосрочный характер заимствований. 

Агентство оценивает характеристики собственной кредитоспособности МОЭСК на уровне "b+", так как, по мнению аналитиков агентства, компания имеет приемлемый профиль бизнес-риска и агрессивный профиль финансового риска. 

Прогноз "Стабильный" отражает ожидание S&P того, что невысокий в настоящее время уровень финансового рычага, адекватное управление ликвидностью и достаточная маржа МОЭСК будут способствовать снижению рисков, связанных с генерацией отрицательного FOCF, значительной программой капиталовложений, собираемостью платежей за электроэнергию и превышением фактических затрат над запланированными. S&P считает, что отношение долга компании к ее EBITDA (менее 2,5х) соответствует уровню присвоенного рейтинга.